Les taux d'intérêt élevés pourraient déclencher une vague de faillites, selon un groupe de réflexion lié au ministre de la défense

Le Centre d'analyse macroéconomique et de prévision à court terme, qui a des liens étroits avec le ministre de la défense Andrei Belousov, a prédit une vague de faillites si les taux d'intérêt élevés sont maintenus. Avec les fabricants d'armes et les grandes entreprises, le groupe de réflexion est l'un des principaux lobbyistes qui réclament une baisse des coûts d'emprunt.

• Le Centre d'analyse macroéconomique et de prévision à court terme (CMASF) a mis en garde l'économie russe contre la menace d'une forte augmentation des faillites d'entreprises. Ce centre est dirigé par Dmitry Belousov, frère du ministre russe de la défense, et était auparavant dirigé par Andrei Belousov lui-même avant qu'il n'entre au gouvernement au milieu des années 2000. Les analystes du CMASF pointent du doigt les taux d'intérêt élevés, les remboursements de prêts devenant de plus en plus difficiles à mesure que de plus en plus d'entreprises éprouvent des difficultés à obtenir des paiements de la part de leurs homologues - ce qui s'explique par le fait que les entreprises transfèrent l'argent de leurs opérations sur des comptes de dépôt à court terme afin de s'assurer des taux de rendement élevés. 
• Dans l'industrie manufacturière, plus de 20 % des entreprises ont un niveau d'emprunt "risqué", a calculé le CMASF, ce qui signifie qu'elles consacrent les deux tiers de leurs bénéfices avant impôt à l'endettement. C'est dans les secteurs de la construction de machines, du travail du bois, du cuir, de l'automobile et de la métallurgie que le ratio remboursement/bénéfice est le plus élevé. Dans certains secteurs, comme la construction et les mines de charbon, le rendement du fonds de roulement (bénéfices rapportés à l'actif total) est inférieur au coût de l'emprunt.
• Ce n'est pas la première fois que le centre met en garde contre les problèmes potentiels de l'économie russe dus aux taux d'intérêt élevés. Dans un rapport précédent, il avait mis en garde contre une convergence sans précédent entre le rendement du capital et le taux d'intérêt débiteur, et indiqué que l'année 2025 pourrait constituer un nouveau record en matière d'endettement dans de nombreux secteurs d'activité.
• Depuis leur première mise en garde, plusieurs données sont venues les étayer. Le gouvernement envisage même des mesures de soutien pour éviter une vague de faillites dans l'industrie du charbon, particulièrement en difficulté, et chez les producteurs de métaux (nous avons évoqué les difficultés de cette industrie dans notre lettre économique de vendredi).
• La banque centrale a fait l'objet d'attaques répétées pour avoir porté le taux directeur à 21 % - le plus élevé depuis plus de vingt ans - non seulement de la part des analystes, mais aussi de la part de nombreux entrepreneurs (nous avons parlé de la pression exercée sur la banque en décembre). La prochaine réunion du comité de fixation des taux de la banque se tiendra le 14 février. Ses décisions seront en grande partie déterminées par les chiffres non encore publiés des prêts aux entreprises en décembre.

Pourquoi le monde doit-il s'en préoccuper ?

Le déséquilibre de l'économie dû à l'inflation et aux taux d'intérêt élevés est l'un des éléments clés à suivre en Russie en ce moment. Le groupe de réflexion des frères Belousov est certainement un peu biaisé en faveur des grandes entreprises et de la défense, mais il a toujours été considéré comme un bon analyste de l'état de l'industrie russe.