La Banque centrale avertit que l'économie russe est en sursis
Bonjour ! Bienvenue dans votre guide hebdomadaire de l'économie russe, présenté par The Bell. Cette semaine, nous nous concentrons sur la décision de la Banque centrale de relever les taux d'intérêt à un point de pourcentage d'un record historique, et sur le fait que la vision de l'économie du président Vladimir Poutine diverge de plus en plus de celle des gestionnaires technocrates qui en ont la charge.
Nabiullina augmente les taux d'intérêt à 16 % et déclare que l'économie russe est en sursis
Alors que les banques centrales occidentales s'apprêtent à réduire leurs taux d'intérêt, c'est le contraire qui se produit en Russie. Vendredi, la Banque centrale a porté ses taux à 16 %. Lors d'une conférence de presse, Elvira Nabiullina, directrice de la Banque centrale, a comparé l'économie russe à une voiture qui essaie de rouler trop vite. "Elle peut rouler, elle peut même être rapide, mais pas longtemps", a-t-elle prévenu.
Comment la Banque centrale voit l'économie
La décision du conseil d'administration de la Banque centrale a été pleinement conforme aux attentes. Les taux ne sont plus qu'à un point de pourcentage du niveau record record historique de 17 %, atteint après l'effondrement du rouble. effondrement du rouble fin 2014. La banque a commencé à resserrer sa politique en juillet et, au cours des cinq mois qui ont suivi, elle a relevé ses taux de 8,5 points de pourcentage au total. Les taux d'intérêt en Russie sont actuellement encore plus élevés qu'en Ukraine.
Lorsque la Banque centrale a relevé ses taux en 2014-2015 et au début de 2022 après l'invasion de l'Ukraine, elle s'est empressée de les abaisser à nouveau une fois la crise immédiate passée. Cette fois-ci, cependant, les taux élevés sont là pour rester, a déclaré Mme Nabiullina aux journalistes vendredi. Elle a souligné que la forte inflation actuelle est un problème systémique, qui n'est pas lié à la fluctuation des taux de change ou à d'autres facteurs ponctuels.
D'ici la fin de l'année, l'inflation en Russie sera d'au moins 7,5 %, ce qui correspond à la partie supérieure de la fourchette prévue par la Banque centrale. Selon M. Poutine, elle pourrait même être "plus proche de 8 %". Poutine, elle pourrait même être "plus proche de 8 %". Au cours des quatre derniers mois, l'inflation de base a augmenté de plus de 10 % en termes annualisés, a déclaré Mme Nabiullina. Elle a donné l'exemple du secteur des services : bien qu'il n'ait été que légèrement affecté par le taux de change et d'autres facteurs ponctuels, l'inflation a augmenté de 14 % en trois mois.
Tout cela s'explique par une économie en surchauffe incapable de répondre à la demande croissante. Et les derniers chiffres suggèrent que la croissance du PIB provoque un déséquilibre encore plus important que ne l'avait anticipé la Banque centrale. "Pensez à l'économie comme à une automobile", a déclaré Mme Nabiullina. "Si nous essayons de la conduire plus vite qu'elle ne peut aller, et que nous pompons l'essence aussi fort que possible, tôt ou tard le moteur s'éteindra et nous n'irons pas loin. Nous pouvons aller, peut-être même rapidement, mais pas longtemps."
Les autres principaux points abordés par Mme Nabiullina sont les suivants :
- La pression inflationniste reste élevée, mais devrait ralentir l'année prochaine (le pic d'inflation est attendu au printemps). La Banque centrale pense pouvoir ramener l'inflation à 4 % d'ici à la fin de 2024.
- La croissance du PIB au troisième trimestre de cette année (officiellement 5,5 %) est plus élevée que prévu. Pour soutenir la croissance à ce niveau, l'économie consomme des ressources presque à pleine capacité. Cette croissance ne durera pas longtemps, mais la Banque centrale ne prévoit pas de récession. Elle prévoit actuellement pour l'année prochaine une croissance du PIB comprise entre 1 % et 1,5 %.
- Le taux de chômage a atteint un nouveau record à la baisse, à 2,9 %, en novembre. Les entreprises cherchent de plus en plus à maximiser la productivité de leur personnel et le secteur manufacturier cherche de plus en plus souvent à allonger la journée de travail ou à ajouter des équipes supplémentaires.
- Les prêts subventionnés par l'État, en particulier les prêts hypothécaires subventionnés, continuent d'alimenter l'inflation et de fausser l'influence des changements de taux d'intérêt de la Banque centrale sur le marché. Le mois dernier, 80 % des nouveaux prêts hypothécaires étaient subventionnés.
- Le ralentissement de l'économie mondiale entraîne une baisse de la demande de matières premières. En conséquence, les exportations de pétrole et de gaz russes sont en baisse.
Sans surprise, les raisons de la surchauffe de l'économie russe n'ont pas été évoquées lors de la conférence de presse de Mme Nabiullina. conférence de presse. La raison, bien sûr, reste la guerre en Ukraine - et l'augmentation massive des dépenses militaires de la Russie (en hausse de 68 % l'année prochaine).
Comment Poutine voit l'économie
La veille de l'annonce de la hausse des taux d'intérêt par la Banque centrale, M. Poutine a passé quatre heures et demie à répondre aux questions des journalistes et du public. Il s'agissait d'une combinaison de deux événements présidentiels annuels (tous deux annulés l'année dernière en raison de la guerre) : une grande conférence de presse et une séance de questions-réponses télévisée. C'était aussi l'occasion pour M. Poutine de se faire remarquer avant les élections présidentielles prévues pour le mois de mars.
Le message clé était la confiance en la capacité de la Russie à vaincre l'Ukraine sur le champ de bataille, tandis que tout restait stable à l'intérieur du pays. Les données économiques qui alarment tant Nabiullina étaient parfaites à cette fin : Poutine a utilisé les mêmes chiffres, mais il leur a donné une tournure positive :
- La croissance économique de 5,5 % au troisième trimestre de cette année signifie que la Russie a inversé la contraction de l'année dernière. "C'est une bonne indication", a déclaré M. Poutine.
- D'ici la fin de l'année, M. Poutine a déclaré qu'il s'attendait à ce que l'inflation atteigne 8 %. "Malheureusement, nous avons une inflation croissante", a-t-il admis. Mais il a assuré les téléspectateurs que la Banque centrale et le gouvernement prenaient les mesures nécessaires et que l'inflation devrait revenir aux niveaux visés.
- La production industrielle est en hausse (3,6 %), "je suis particulièrement satisfait" de la croissance de 7,5 % de l'industrie manufacturière, a déclaré M. Poutine (ce chiffre reflète l'essor de l'industrie de la défense russe).
- Les salaires ont augmenté de 8 %, les revenus disponibles de 5 % et le taux de chômage de 2,9 %, son plus bas niveau historique. "Il s'agit d'une très bonne indication intégrée de la santé de l'économie", a déclaré M. Poutine.
Comme toujours, le discours de Poutine s'est appuyé sur des manipulations des faits, des omissions et quelques mensonges purs et simples. mensonges purs et simples - pour en savoir plus ici. Mais son optimisme a du sens. L'économie russe s'est bien adaptée au rôle qu'il lui demande de jouer : soutenir la guerre en Ukraine sans porter atteinte au niveau de vie. Cette approche aura inévitablement toute une série de conséquences graves à plus long terme, mais personne n'y pense pour l'instant.
Pourquoi le monde doit-il s'en préoccuper ?
La séance de questions-réponses de M. Poutine et la conférence de presse de Mme Nabiullina résument parfaitement les différentes façons dont les responsables perçoivent l'économie. Cette année a été marquée par une surchauffe économique alimentée par les dépenses militaires. Cependant, la politique monétaire de Nabiullina (avec l'approbation de Poutine) signifie qu'il sera beaucoup plus difficile l'année prochaine pour le Kremlin de se vanter de la croissance économique.
Chiffres de la semaine
- La croissance du PIB russe a été de 3 % au cours des neuf premiers mois de l'année et de 5,5 % au cours du troisième trimestre, a annoncé le Service national des statistiques (Rosstat). a rapporté. Dans l'industrie manufacturière (qui comprend l'industrie de la défense), la croissance a été de 9,9 % au troisième trimestre.
- La part des voitures de fabrication russe vendues sur le marché russe au cours des 11 premiers mois de 2023 était de 49,5 %, a indiqué le ministère de l'Industrie et du Commerce a rapporté. En 2021, avant l'invasion massive de l'Ukraine, la part de marché des voitures fabriquées en Russie (bien sûr, elles étaient principalement produites sous des marques européennes et asiatiques) était de 82 %. La majeure partie de cette part de marché a été prise par les exportateurs chinois.
- L'inflation s'est accélérée au cours de la semaine du 5 au 11 décembre s'est accélérée de 0,12 % à 0,2 % - mais en termes annualisés, elle a légèrement baissé (vers le haut de la fourchette des prévisions de la Banque centrale).
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