La campagne de nationalisation se poursuit

Bonjour ! Bienvenue dans votre guide hebdomadaire de l'économie russe, rédigé par Alexander Kolyandr et Alexandra Prokopenko et présenté par The Bell. Cette semaine, notre article principal explique comment l'aéroport Domodedovo de Moscou est devenu la dernière cible d'une campagne de nationalisation qui ne cesse de s'intensifier. Nous nous penchons également sur les difficultés financières du secteur des mines et des métaux en Russie.

Le raid sur un aéroport moscovite donne une nouvelle dimension à la nationalisation

Un nouveau chapitre s'est ouvert dans la campagne de saisie des biens privés au profit de l'État et des personnes proches des autorités. L'aéroport de Domodedovo, le deuxième de Moscou, est menacé de nationalisation imminente. C'est la troisième fois que l'on tente de s'emparer de cet actif de premier plan en plus de vingt ans de querelles. Aujourd'hui, l'invasion de l'Ukraine a donné aux autorités une nouvelle justification pour tenter de s'en emparer.

Que se passe-t-il ?

La Cour d'arbitrage de la région de Moscou a saisi cette semaine a saisi les biens du groupe Domodedovo et des actions et parts sociales appartenant à ses bénéficiaires, Dmitry Kamenshchik et Valery Kogan. Cette action en justice fait suite à une plainte déposée par le bureau du procureur général, qui prétendait que Kamenshchik et Kogan possédaient une nationalité étrangère. Cela constitue une violation d'une loi interdisant aux étrangers de gérer et de posséder des entreprises stratégiques sans l'accord préalable de la commission gouvernementale de contrôle des investissements étrangers.

Les détails de l'action en justice n'ont pas été publiés, mais la Commission européenne a décidé d'engager des poursuites. Vedomosti et Kommersant en ont rapporté le contenu. Les procureurs affirment que M. Kamenshchik est résident ou citoyen de Turquie et des Émirats arabes unis, tandis que M. Valery Kogan serait citoyen israélien. La Russie ne cite aucun de ces pays comme étant "inamicaux", mais cela n'a pas empêché l'affaire de progresser. Tout ce qui compte, c'est qu'ils possèdent des passeports étrangers et que les propriétaires auraient trompé les autorités en omettant de déclarer leur deuxième nationalité lors du transfert des actifs à la juridiction russe. Ils sont également accusés d'avoir détourné des bénéfices à l'étranger.

Les autorités ont également porté des accusations politiques contre les propriétaires, les accusant de "suivre les politiques agressives des gouvernements occidentaux visant à infliger une défaite stratégique à la Fédération de Russie en portant atteinte à son économie. Pour ce faire, ils sabotent les mesures de développement et de modernisation des infrastructures aéroportuaires. Les fonds budgétaires alloués par l'État sont dépensés sans contrôle et finissent par être volés".

Le bureau du procureur général a exigé que l'ensemble des actifs du groupe soit transféré à l'État, ce qui était presque certain.

La troisième fois est la bonne ?

Le (futur) propriétaire de Domodedovo, Dmitry Kamenshchik, a la réputation d'être extrêmement dur, secret et prospère. C'est aussi un vétéran des campagnes de renationalisation de l'aéroport, et c'est la troisième tentative de lui arracher l'aéroport depuis l'arrivée au pouvoir du président russe Vladimir Poutine. En 2003, un tribunal de la région de Moscou a jugé que la privatisation initiale de Domodedovo était illégale, mais le gouvernement fédéral s'est rangé du côté de l'homme d'affaires et Vladimir Poutine l'a personnellement défendu.

En 2011, après qu'un attentat terroriste ait tué 37 personnes à l'aéroport, M. Kamenshchik a fait l'objet d'une procédure pénale pour non-respect des normes de sécurité, et a passé huit mois en résidence surveillée en 2016 avant que l'affaire ne soit classée. Tout au long de cette période, la vente potentielle de l'aéroport a été un sujet récurrent, l'acheteur le plus plausible étant Roman Trotsenko, qui possède des dizaines d'aéroports régionaux et a également été conseiller de l'influent patron de Rosneft, Igor Sechin.

Kamenshchik était prêt à aller en prison plutôt que d'abandonner ses affaires, utilisant à un moment donné Kommersant pour s'adresser à ses clients. s'adresser enquêteurs, déclarant au journal : "Pourquoi fuir ? "Pourquoi fuir ? Je sais que la vérité est de mon côté !". À cette occasion, le procureur général s'est rangé du côté de Kamenshchik.

Why it matters

Le ciblage de Domodedovo est la première tentative de nationalisation significative cette année dans le cadre d'une campagne qui s'intensifie. Les tentatives précédentes étaient généralement motivées par des considérations politiques ou répondaient à des protestations spontanées, comme dans le cas de la Bashkir Soda Company en 2020 - une affaire historique qui a remis en cause sa privatisation dans les années 1990. Mais depuis que la Russie a envahi l'Ukraine, des dizaines de tentatives de nationalisation ont eu lieu.

Tout d'abord, les autorités ont commencé à nationaliser les actifs des sociétés et des hommes d'affaires étrangers qui avaient quitté la Russie - Danone, Carlsberg, Efes, Rolf, Makfa. Puis celles qui n'auraient pas atteint les objectifs fixés en matière d'acquisition d'armes, des noms moins connus comme Metafrax et l'usine de munitions spécialisées de Klimovsk. Dans de nombreux cas, les détails étaient rares, la nationalisation ayant été imposée par le biais d'une faillite forcée avec des actifs relativement modestes.

Ces raids sur les entreprises ont également été particulièrement fréquents dans les régions de l'Ukraine occupées par la Russie, où des biens commerciaux et immobiliers ont été saisis auprès de personnes qui avaient fui ou n'avaient pas opté pour l'obtention d'un passeport russe. Bien qu'elle n'ait pas encore été utilisée, la Russie a également adopté une loi qui permet de confisquer les biens de ceux qui publient ce que les autorités considèrent comme de "fausses informations" sur l'armée russe et l'invasion de l'Ukraine.

En général, les entreprises nouvellement nationalisées sont ensuite cédées à des personnes proches des autorités. L'État prévoit de tirer 80 milliards de roubles (800 millions de dollars) de revenus de la vente d'actifs gouvernementaux cette année. L'année dernière, les nationalisations ont rapporté quelque 130 milliards de roubles, soit 17 fois plus qu'en 2022 et environ trois fois plus qu'entre 2017 et 2019.

Les poursuites judiciaires soutenues par le procureur général ou, à l'occasion, par le service anti-monopole, se succèdent sans discontinuer. Pour le seul mois de janvier, le procureur général a poursuivi les organisations suivantes, en plus de l'aéroport de Domodedovo :

• Salavatneftemash usine d'équipement pétrolierdont le propriétaire s'est avéré être un citoyen lituanien et a quitté la Russie
• Terrains appartenant à l'entreprise de construction Epron-8 à Adler, qui a été privatisée en 1993. Les terrains sont situés sur un site où la construction d'une autoroute est prévue.
• Le terminal pétrolier de Terminal pétrolier de Petersburgoù les héritiers du propriétaire décédé ont les citoyennetés française et allemande.
• Deux clubs nautiques sur le rivage de la baie d'Uliss à Vladivostok.
• Négociant en grains Rodnie Polyadont les propriétaires ont également été accusés de violer la loi sur les investissements étrangers.

Pourquoi le monde doit-il s'en préoccuper ?

Cette vague de nationalisations ne doit pas être considérée comme un revirement par rapport aux privatisations controversées des années 1990. Le plus souvent, de nouveaux propriétaires privés sont rapidement trouvés. Il ne s'agit pas simplement d'une distribution d'actifs en échange d'une loyauté future - les nouveaux propriétaires sont déjà très loyaux et connectés aux couloirs du pouvoir. Il ne s'agit pas non plus d'un simple moyen de renflouer les caisses de l'État - les recettes prévues sont trop faibles pour couvrir les besoins du budget militaire de la Russie. Ce n'est pas non plus un moyen de satisfaire les appétits des fonctionnaires et des gestionnaires de l'État, qui n'obtiennent pas toujours ce qu'ils veulent. En réalité, il s'agit d'une combinaison de tout cela, ainsi que d'un outil permettant de s'assurer de l'obéissance des propriétaires d'entreprises et de biens immobiliers dans tout le pays. Cette nouvelle dégradation des droits de propriété privée - qui n'ont jamais été particulièrement stables en Russie - est un autre héritage de la guerre. Il est fort probable que la redistribution forcée des actifs ne fera que s'accélérer, en grande partie parce que les propriétaires d'entreprises ayant de bonnes relations, qui luttent contre des taux d'intérêt élevés, sont à la recherche de nouvelles sources de revenus. Les conséquences pour les propriétaires visés sont évidentes aujourd'hui et deviendront visibles dans l'ensemble de l'économie lorsque l'État cherchera à nouveau - et se battra - pour attirer des capitaux privés.

L'industrie minière et métallurgique fait la queue pour obtenir une aide de l'État

La baisse de la demande mondiale, les sanctions et les taux d'intérêt élevés obligent les grands industriels à demander l'aide de l'État pour écarter la menace de faillites massives.

• "Les bons moments sont enfin terminés". a déclaré la semaine dernière Andrei Savelyov, directeur adjoint du département métallurgie du ministère du commerce et de l'industrie. Il estime que la rentabilité des entreprises métallurgiques encore dans le vert a chuté de 10 %, tandis que pour certaines usines électrométallurgiques et entreprises verticalement intégrées, elle est "proche de zéro", voire négative. 
• La demande mondiale d'acier - et donc les prix - diminue en raison de problèmes économiques plus vastes, principalement dans le secteur de la construction en Chine, mais aussi en Europe. Si les États-Unis poursuivent leurs menaces de guerre commerciale avec la Chine et l'Europe, la demande s'en trouvera encore plus réduite. 
• Selon l'Association mondiale de l'acier World Steel Association, la production d'acier de janvier à novembre 2024 en Russie a baissé de 7 % pour atteindre 64,8 millions de tonnes. L'association s'attend à ce que la demande d'acier en Russie ait chuté de 44,6 millions de tonnes en 2023 à 44,2 millions de tonnes en 2024 et à ce qu'elle diminue encore pour atteindre 43,3 millions de tonnes en 2025, comme l'indique le communiqué de presse de l'Association mondiale de l'acier. cité par Forbes. "Le principal facteur limitant la demande est le niveau élevé des taux d'intérêt sur une période prolongée et, par conséquent, le financement limité", a déclaré Severstal, une entreprise russe majeure dans le secteur des métaux. Le propriétaire de l'entreprise, Alexei Mordashov, a publiquement critiqué la Banque centrale pour ses hausses de taux agressives.
• Le ministère du commerce et de l'industrie envisage de modifier la formule de calcul de la taxe d'accise sur l'acier liquide, afin que les producteurs de métaux contribuent moins au budget. L'année dernière, ils ont contribué à hauteur de 64 milliards de roubles et le budget prévisionnel pour 2025 prévoit 69 milliards de roubles.
• La baisse de la demande en Russie est principalement due aux problèmes rencontrés par les entreprises de construction qui doivent faire face à des taux d'intérêt élevés, a suggéré Maxim Khudalov, stratège en chef de la société d'investissement Maxim Khudalov, stratège en chef de la société d'investissement Vector Capital.
• À la fin de l'année dernière, le vice-premier ministre Alexander Novak a demandé que des mesures soient prises pour soutenir l'industrie du charbon, les sociétés minières étant menacées de faillite. Dans de tels cas, VEB.RF est susceptible de jouer un rôle de gestionnaire. Kommersant Kommersant ont identifié la mine Inskaya, qui entame une procédure de faillite avec des dettes de 230 millions de roubles, comme un premier candidat probable.
• Les exportations de charbon en 2024 étaient très peu rentables, en grande partie à cause de l'augmentation des coûts logistiques. Les coûts de transport ont représenté 83 % du prix du charbon exporté via Vostochny, 80 % des exportations via Taman et 79 % via Baltika. Les droits à l'exportation, introduits par le gouvernement en 2023 pour protéger le marché intérieur jusqu'à la fin de 2024, constituaient un autre point de pression, d'autant plus que le tarif était lié au taux de change rouble/dollar. Les mesures concernant le charbon thermique et l'anthracite ont été effectivement annulées par les autorités, qui ont prolongé le moratoire à plusieurs reprises et l'ont repris au cours de l'année. 
• Selon le ministère de l'énergie, l'industrie du charbon emploie 650 000 personnes, principalement dans 31 villes mono-industrielles. La fermeture d'une seule entreprise pourrait donc porter un coup fatal à toute une communauté.

Pourquoi le monde doit-il s'en préoccuper ?

Deux anciens poids lourds de l'exportation russe - le charbon et les métaux - se trouvent dans une situation précaire en raison d'une combinaison de facteurs : la baisse de la demande extérieure et les problèmes internes auto-infligés par la guerre. Il ne fait aucun doute que les autorités viendront en aide aux mineurs et aux métallurgistes, mais les ressources budgétaires sont limitées. Pendant un certain temps, les entreprises peuvent être maintenues en vie grâce à des allégements fiscaux et à des concessions, mais si les taux d'intérêt élevés se maintiennent pendant une longue période, cela pourrait s'avérer être un soin palliatif plutôt qu'un remède miracle. 

Chiffres de la semaine

Du 21 au 27 janvier, l'inflation hebdomadaire a ralenti de 0,25 % à 0,22 %, selon le le ministère du développement économique. L'inflation annuelle a augmenté de 9,92% à 9,95%. Les prix des denrées alimentaires ont augmenté de 0,36 %, ceux des biens non alimentaires de 0,03 %. Malgré un léger ralentissement d'une semaine à l'autre, la situation générale reste pro-inflationniste. 

Les anticipations d'inflation en janvier ont atteint leur plus haut niveau depuis décembre 2023, à 14%, selon une enquête réalisée par inFOM pour la Banque de Russie. Dans le même temps, parmi ceux qui ont des économies, les prévisions d'inflation ont chuté de 12,7 % à 12,6 %. Chez ceux qui n'ont pas d'économies, les prévisions ont augmenté de 14,9 % à 15,4 %. Lorsque les entreprises et le public s'attendent à une inflation élevée, il devient plus difficile pour la Banque centrale d'assouplir sa politique monétaire. Elle laisse même entendre que de nouvelles hausses des taux d'intérêt pourraient rester à l'ordre du jour.

En décembre 2024, les banques russes ont vu leur portefeuille de prêts aux entreprises diminuer pour la première fois depuis janvier, avec une légère baisse de 0,2 % à 87,8 trillions de roubles. Le volume total des prêts aux entreprises en 2024 a augmenté de 17,9 %, contre 20,7 % en 2023.

Le portefeuille de prêts à la consommation a connu une baisse plus importante, de 1,9 %, pour atteindre 14,1 trillions de roubles. Sur l'année, la valeur totale des prêts à la consommation a augmenté de 11,2 %, contre 15,7 % en 2023, selon l'étude de la Banque de Russie sur le secteur bancaire. Les taux d'intérêt élevés et la demande croissante de prêts ont joué un rôle dans la baisse des prêts à la consommation en décembre, mais pas pour les entreprises, qui ont chuté en raison du remboursement d'anciens prêts en devises étrangères.

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